Cómo leer el documento de datos fundamentales (KID)

El documento de datos fundamentales (KID, por sus siglas en inglés) es la ficha normalizada, de tres páginas como máximo, que la normativa europea exige para fondos, ETF, ETC y otros productos de inversión minorista empaquetados, y que se lee siempre en el mismo orden: qué es el producto, qué riesgo tiene, qué podría obtener, qué pasa si el productor no paga, cuánto cuesta y cuánto tiempo mantenerlo. Cada KID corresponde a un producto o clase concreta, identificada por su ISIN, el código de 12 caracteres que permite comprobar que el documento del broker y el de la web del productor corresponden al mismo producto.

Qué es el KID y quién debe darlo

El KID está regulado por el Reglamento (UE) nº 1286/2014, conocido como Reglamento PRIIPs^[1]. Sus reglas básicas:

• El productor lo elabora y lo publica en su sitio web antes de ofrecer el producto a inversores minoristas (art. 5)^[1].
• Es información precontractual, «precisa, imparcial, clara y no engañosa», independiente del material comercial (art. 6)^[1].
• Ocupa como máximo tres caras de tamaño A4 impresas (art. 6.4)^[1].
• El productor lo examina periódicamente y lo revisa cuando sea necesario (art. 10)^[1].
• Quien asesore o venda el producto debe entregarlo «con suficiente tiempo antes» de que el inversor quede obligado (art. 13)^[1].

El desarrollo técnico (formato, método de riesgo, escenarios, costes) está en el Reglamento Delegado (UE) 2017/653^[4], modificado, entre otros aspectos en escenarios y costes, por el Reglamento Delegado (UE) 2021/2268^[5], aplicable desde el 1 de enero de 2023^[11].

A 30 de octubre de 2026 no se ha publicado en el Diario Oficial de la UE ninguna modificación del Reglamento PRIIPs posterior a su versión consolidada de 9 de enero de 2024^[1]. La propuesta de la Comisión de mayo de 2023 para «la modernización del documento de datos fundamentales» no se ha convertido en reglamento publicado^[12], igual que ocurre con la propuesta de noviembre de 2025 que modifica a la vez el Reglamento de divulgación de sostenibilidad y el Reglamento PRIIPs^[13].

KID y DFI: el cambio de 2023 en los fondos

Hasta 2022 los fondos UCITS (OICVM) usaban el «documento con los datos fundamentales para el inversor» (DFI) de la Directiva 2009/65/CE, porque el art. 32 del Reglamento PRIIPs los eximía. El Reglamento (UE) 2021/2259 prorrogó esa exención hasta el 31 de diciembre de 2022^[3], y la CNMV recuerda en su Circular 3/2022 que la fecha de aplicación del Reglamento PRIIPs a los OICVM es el 1 de enero de 2023^[2]. Desde esa fecha, la Directiva (UE) 2021/2261 obliga a considerar que un KID que cumple el Reglamento PRIIPs cumple también los requisitos del DFI^[10]. Por eso algunos documentos antiguos hablan aún del DFI.

Las instituciones de inversión colectiva españolas presentan además su KID en la CNMV para su registro, por vía telemática^[2].

Qué es el ISIN y cómo leerlo

El ISIN (International Securities Identification Number) es un código de identificación internacional y unívoco para valores e instrumentos financieros, desarrollado en la norma ISO 6166^[6]. La CNMV explica su estructura^[6]:

Posición	Contenido	Ejemplo: IE00BK5BQT80
1-2	Código de país (ISO 3166) de la agencia que asigna el código	IE (Irlanda)
3-11	Número básico, cuya composición fija cada agencia nacional	00BK5BQT8
12	Dígito de control	0

Datos útiles de la CNMV sobre el ISIN^[6]:

• En España los asigna la CNMV, que ejerce de Agencia Nacional de Codificación de Valores; el prefijo de los códigos españoles es ES.
• Los códigos que empiezan por XS los asignan Clearstream y Euroclear, los depositarios centrales de valores internacionales; es el caso, por ejemplo, del XS2183935274 de un ETC de oro^[8].
• Las emisiones negociadas en un mercado secundario organizado en España deben tener ISIN; la asignación es gratuita.
• El ISIN no acredita nada sobre el producto ni sobre quien lo vende: la CNMV indica que se asigna «únicamente con fines identificadores» y que no supone «pronunciamiento alguno sobre la regularidad del instrumento codificado»^[6]. Para saber si una entidad está autorizada hay que consultar los registros oficiales, como se explica en entidades.

En un fondo con varias clases, el KID identifica de forma destacada la clase concreta e incluye su código de identificación cuando existe^[4]; por eso la clase de acumulación y la de distribución, o la cubierta y la no cubierta, tienen ISIN y KID distintos (véase ETF de acumulación o distribución y cobertura de divisa).

Las secciones del KID, una por una

El art. 8 del Reglamento fija el título, una frase inicial obligatoria y el orden de las secciones^[1]. Los productores deben ajustarse «al orden de las secciones y los títulos» del modelo, que no puede superar tres páginas A4 impresas^[4].

Sección	Qué contiene	Qué mirar
Finalidad	Frase legal fija: «No se trata de material comercial»[1]	Que sea el KID y no un folleto comercial
Producto	Nombre, ISIN, productor, autoridad supervisora, fecha del documento[1,4]	ISIN y fecha; que la clase sea la que se va a comprar
¿Qué es este producto?	Tipo, plazo, objetivos, inversor al que se dirige[1]	Índice que replica, réplica física o sintética, política de dividendos, cobertura de divisa
¿Qué riesgos corro y qué podría obtener a cambio?	Indicador de 1 a 7, pérdida máxima posible, escenarios[1]	Periodo de mantenimiento supuesto y riesgos no recogidos en el indicador
¿Qué pasa si [productor] no puede pagar?	Si existe un sistema de compensación o garantía[1]	Diferencia entre fondo (activos segregados) y ETC (riesgo del emisor)
¿Cuáles son los costes?	Costes únicos y recurrentes en euros y en porcentaje[1]	Tablas de costes con 10.000 €
¿Cuánto tiempo debo mantener la inversión…?	Periodo recomendado y condiciones de salida[1]	Penalizaciones por salir antes
¿Cómo puedo reclamar?	Dónde reclamar al productor o al vendedor[1]	Datos de contacto
Otros datos de interés	Documentos adicionales (folleto, informes)[1]	Dónde está el folleto completo

Cuando procede, el KID incluye al principio la advertencia de comprensión: «Está a punto de adquirir un producto que no es sencillo y que puede ser difícil de comprender»^[1]. Aparece, por ejemplo, en el KID de la clase de un ETF de renta variable mundial^[9].

El indicador resumido de riesgo (1 a 7)

El indicador resumido de riesgo (IRR) es un número de 1 a 7. El texto que lo acompaña es fijo: es «una guía del nivel de riesgo de este producto en comparación con otros productos» y muestra «las probabilidades de que el producto pierda dinero debido a la evolución de los mercados o porque no podamos pagarle»^[4].

Cómo se calcula

Combina dos medidas^[4]:

• Riesgo de mercado (PRM): se mide con la volatilidad anualizada correspondiente al valor en riesgo (VaR) con un nivel de confianza del 97,5 % a lo largo del periodo de mantenimiento recomendado, y se expresa en 7 clases.
• Riesgo de crédito (PRC): se evalúa cuando el rendimiento depende de la solvencia del productor o de otra parte obligada a pagar al inversor, y se expresa en una escala de 1 a 6.

La clase de riesgo de mercado se asigna así^[4]:

Clase	Volatilidad equivalente al VaR (VEV)	Texto normalizado
1	< 0,5 %	el riesgo más bajo
2	≥ 0,5 % y < 5,0 %	un riesgo bajo
3	≥ 5,0 % y < 12 %	un riesgo medio bajo
4	≥ 12 % y < 20 %	un riesgo medio
5	≥ 20 % y < 30 %	un riesgo medio alto
6	≥ 30 % y < 80 %	el segundo riesgo más alto
7	≥ 80 %	el riesgo más alto

En las dos clases más bajas de riesgo de crédito, el indicador final coincide con la clase de riesgo de mercado; con un riesgo de crédito mayor el indicador sube: en la clase de crédito 3 el mínimo es 3, en las clases 4 y 5 el mínimo es 5 y en la clase 6 el mínimo es 6^[4]. El productor puede además elevar el número si considera que la combinación no refleja adecuadamente los riesgos^[4].

Lo que el indicador no recoge

• El riesgo de cambio. Si el inversor recibe pagos en otra moneda, el KID debe advertir en negrita: «Tenga presente el riesgo de cambio […] Este riesgo no se tiene en cuenta en el indicador»^[4].
• La salida anticipada. Debajo del indicador figura el periodo de mantenimiento recomendado, con una advertencia si el riesgo es muy superior con otro periodo o si hay un riesgo de liquidez significativo^[4]. El KID del ETC de oro citado, por ejemplo, indica que «el riesgo real puede variar considerablemente en caso de salida anticipada»^[8].
• Otros riesgos significativos, que el productor describe aparte, en un máximo de 200 caracteres^[4].

Una clase 1 no significa ausencia de riesgo: es la más baja de la escala.

Los escenarios de rentabilidad

El KID muestra cuatro escenarios: favorable, moderado, desfavorable y de tensión^[4,5]. En los fondos y ETF con historial suficiente, el desfavorable, el moderado y el favorable son la peor, la mediana y la mejor evolución observadas en los subperiodos analizados; si el periodo recomendado es de cinco años o menos, se calculan con los diez últimos años^[4]. En los productos cuyo valor no evoluciona como un múltiplo constante del precio de sus activos subyacentes se usan los percentiles 10, 50 y 90 de una distribución estimada^[4]. El escenario de tensión muestra efectos desfavorables significativos no recogidos en el desfavorable^[4].

Ejemplo real, KID de un fondo indexado de MSCI World publicado el 28/04/2026, inversión de 10.000 € y periodo recomendado de 5 años^[7]:

Escenario	Salida tras 1 año	Salida tras 5 años
Tensión	3.900 € (−61,0 %)	3.670 € (−18,2 % anual)
Desfavorable	8.300 € (−17,0 %)	10.350 € (0,7 % anual)
Moderado	10.400 € (4,0 %)	17.190 € (11,4 % anual)
Favorable	13.720 € (37,2 %)	20.270 € (15,2 % anual)

El mismo KID precisa que los escenarios «son ilustraciones basadas en la rentabilidad más baja, media y más alta del Subfondo durante los últimos 10 años» y que «los mercados podrían evolucionar de manera muy distinta en el futuro»^[7]. Indica también los periodos concretos: el favorable se produjo entre el 31/03/2020 y el 31/03/2025^[7]. No son previsiones.

Las tablas de costes, con un ejemplo en euros

Desde la reforma de 2021, aplicable desde el 1 de enero de 2023^[11], la sección de costes tiene siempre dos cuadros^[4,5]:

1. «Costes a lo largo del tiempo»: costes totales en euros y su «incidencia anual» para una inversión de 10.000 € (o 1.000 € anuales), con salida tras 1 año y tras el periodo recomendado (y, si este es de 10 años o más, también a mitad de periodo). Supone un rendimiento del 0 % el primer año y, para los demás periodos, la evolución del escenario moderado^[4].
2. «Composición de los costes»: costes de entrada y de salida, comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento, costes de operación y, si existen, comisiones de rendimiento^[4].

Antes de los cuadros aparece una advertencia, salvo que el productor sepa que el vendedor no cobrará costes adicionales: «La persona que le asesore sobre este producto o se lo venda puede cobrarle otros costes»^[4].

Ejemplo: por qué un fondo puede mostrar 482 € de costes el primer año

El KID del fondo indexado citado (LU0996182563) muestra, para 10.000 €^[7]:

Concepto	Importe en el KID
Costes de entrada (máximo de distribución, 4,50 %)	Hasta 450 €
Costes de salida	0,00 €
Comisiones de gestión y otros costes (0,30 % anual)	28,69 €
Costes de operación (0,04 % anual)	3,97 €
Costes totales tras 1 año	482 € (incidencia 4,8 %)
Costes totales tras 5 años	745 € (incidencia 1,4 % anual)

Cálculo: 450 + 0 + 28,69 + 3,97 = 482,66 €; el KID muestra 482 € de costes totales tras 1 año, es decir, 482 / 10.000 = 4,8 % de incidencia.

La cifra incluye el máximo de entrada que puede cobrar el distribuidor. El KID lo dice: «Estas cifras incluyen la comisión de distribución máxima que puede cobrar la persona que le vende el producto (4,50 % del importe invertido/450 EUR). Esta persona le informará de la comisión de distribución real»^[7]. Si un distribuidor no cobra comisión de entrada, el primer año solo quedan los costes corrientes: 0,30 % + 0,04 % = 0,34 % anual, unos 34 € sobre 10.000 € con rendimiento del 0 % (cálculo propio con los porcentajes del KID; las cifras en euros del KID, 28,69 € y 3,97 €, corresponden a su propio supuesto con la comisión máxima). Por eso conviene leer la tabla de composición y no solo la cifra total. La herramienta coste de un fondo en euros hace este cálculo para otros importes y plazos.

En un ETF el KID puede indicar costes de entrada nulos: el del ETF de renta variable mundial citado dice que «el Fondo no cobra comisión de entrada»^[9]. Las comisiones del broker por comprar en bolsa no forman parte de esos costes del producto^[4]. La comparación entre ambos formatos está en ¿fondo indexado o ETF?.

Qué pasa si el productor no puede pagar

Esta sección distingue estructuras que a simple vista parecen iguales:

• Fondo o ETF UCITS: el KID del fondo indexado citado explica que los activos del subfondo «están segregados» de los de otros subfondos y de los de la sociedad de gestión^[7].
• ETC: el KID de un ETC de oro indica que el inversor «podría sufrir pérdidas económicas» si el productor o el custodio incumplen y que «no existe ningún sistema de compensación o garantía» que pueda compensar esa pérdida^[8]. Las diferencias entre ambas estructuras se explican en ETC o ETF.

Lista de comprobación antes de invertir

1. ¿El ISIN del KID coincide con el que muestra el broker?^[6]
2. ¿La fecha del KID es reciente? El productor debe revisarlo periódicamente^[1].
3. ¿Qué índice o activo sigue y en qué moneda? ¿Hay cobertura de divisa?
4. ¿Qué clase de riesgo tiene y qué riesgos quedan fuera del indicador?^[4]
5. ¿Qué costes de entrada y salida son máximos y cuáles reales?^[7]
6. ¿Quién responde si el productor no paga?^[1]

Para localizar productos por estos criterios puede usarse el buscador de ETF; para entender la estructura de un fondo cotizado, la guía qué es un ETF.